《战略研究》东方工商大学世界经济研究中心战略研究会

截至 2025 年 3 月 31 日，淡马锡控股（Temasek）管理的资产总市值（即净投资组合价值）为 4340 亿新元（约合 3400 亿美元） 。 全球最大的主权财富基金是挪威政府全球养老基金（Norwegian Government Pension Fund Global），资产约 1.6 万亿美元，几乎是淡马锡的 4–5 倍。 不过同为华裔，淡马锡的人事和管理架构很相似，所以可以用来做比较。 至于说是存款，可能这次事件的确是当前中美对抗复杂形势下，超限战的一部分，把组成复杂的资产总规模简单化，释放出来，这样普通中国民众容易理解。 我们假设一个有影响力的家族在海外的资产运作方式类似大型主权基金或家族办公室，并且持续了二十多年，那么理论上做到接近淡马锡（约 3400 亿美元）这种量级是可能的，主要取决于几个条件： 1. 初始资本规模 如果他们在 20 世纪末或 21 世纪初就有几十亿美元的可自由支配资本（来源可能是国企利益分配、资源类出口收益、垄断性特许经营等），那么这笔钱在全球范围进行高收益投资，就有机会在二十几年里倍增多次。 若起点只有几亿美元，要在二十几年内到 3000+ 亿美元，则年化回报需要超过 25%，这种持续回报在合法投资中极为罕见，除非夹杂了极高杠杆或灰色手段。 2. 投资渠道与信息优势 有影响力的家族通常能进入普通投资者无法触及的一级市场机会（如大型能源并购、国际基建、私募股权基金的核心项目）。 他们还能在宏观政策、汇率、资源价格波动前得到提前信息，避开系统性风险。 3. 风险控制与资产隐匿 这种财富必须分散在信托、离岸公司、多国多层架构中，可能以英属维京群岛、开曼、卢森堡、新加坡等为节点。 资产形式多样：能源公司股权、港口和物流网络、国际不动产、美元计价债券、美元存款、对冲基金份额等。 4. 年化回报推算 如果假设他们在 2000 年有 200 亿美元： 20 年复合到 3400 亿美元，需要年化 约 16.4% 的回报率； 这种回报虽然很高，但在全球资源垄断 + 金融投资双轮驱动下是可以做到的，尤其在 2000–2020 期间全球资产价格大幅上涨。 5. 现实案例参考 部分中东皇室基金、俄寡头、东南亚家族（李嘉诚家族等）在 20–30 年内的财富增值曲线，与这个假设相似。 关键区别在于，有影响力的家族还可能利用国家资源低成本起步，从而缩短...